雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）推动养老基金投资英国股市的提议，正在被视为一种更为严峻的可能性而受到讨论。
上个月，金融城大佬尼古拉斯·莱昂斯（Nicholas Lyons）和彼得·哈里森（Peter Harrison）在伦敦证交所召集了一群高管参加研讨会，讨论如何将数十亿英镑的养老金资金引入英国市场。
作为资本市场行业特别工作组（CMIT）年度峰会的一部分，这两位领导者——分别是凤凰集团（Phoenix Group）董事长和即将离任的施罗德（Schroders）首席执行官——再次表达了对如何吸引养老金投资的困惑。
当天早晨，养老金部长艾玛·雷诺兹（Emma Reynolds）表示，她的工作重点是开放养老金体系的投资。智库老板威廉·赖特（William Wright）列举了过去20年来流入伦敦的退休资金急剧减少的情况。养老金顾问们对行业的风险规避和对股票的过敏反应表示遗憾。
过去两年，关于如何释放英国养老金资金、振兴陷入困境的交易所的讨论占据了无数会议记录。莱昂斯和哈里森正是这家交易所的现任领导。
然而，这次会议上，一个以前被视为禁忌的词汇出现了。根据与会者的说法，“强制”突然成为一个现实且可接受的方案，即强制要求养老金基金经理将部分资产配置给英国公司。
在举手表决中，相当一部分代表支持强制养老金基金经理投资英国的想法。一位高管估计，大约有三分之一的人举手表示支持。
一位与会者表示：“如果在一年前提出这个问题，你可能会被嘲笑出门。”
“奥弗顿之窗似乎已经改变了，”另一位与会者说。
“我们将把注意力转向养老金制度。”
财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）明确表示，自7月上任以来，推动退休金投资将是她经济议程的核心。在入主唐宁街几天后，她在财政部大厅的首次演讲中承诺，将政府的“注意力”转向养老金制度，“推动对本土企业的投资，并为养老金储户提供更大的回报”。
雷诺兹被任命为养老金部长，横跨财政部和工作及养老金部，这表明政府对这一问题的重视程度。
挑战的规模显而易见。根据CMIT委托撰写的一份新报告，智库新金融（new Financial）发现，英国养老基金配置给英国股票的资产比例已从25年前的超过一半降至4.4%。
报告指出，这使英国成为世界上养老金制度最低的发达国家之一，仅次于加拿大、荷兰和挪威。在伦敦上市的汇丰股票中，目前约有4%由养老基金持有，与世纪之交39%的持股比例相比大幅下降。
然而，尽管问题显而易见，但财政部能够采取的解决方案却不那么明显。
里夫斯和雷诺兹在9月初启动了一项养老金投资评估，旨在确定并打破阻碍养老金资金流入本土企业和基础设施项目的障碍。
它向该行业提出了广泛的问题：如何将庞大的基金整合成更大的现金池，类似于加拿大和澳大利亚的巨型退休金工具；如何纠正养老金受托人对费用的关注——这种关注通常将风险资本和私人股本等资产类别拒之门外；开启英国股市投资浪潮的根本障碍是什么。
其中一些问题表明，在伦敦金融城的许多人看来，一种极端的厌恶风险和关注成本的文化，已经影响了全国各地受托人和雇主的思想。
美世（Mercer）英国财富策略主管泰斯·佩奇（Tess Page）在出席CMIT年度会议后对City AM表示，当雇主考虑选择一个总信托来管理他们的企业养老金计划时，他们往往只是选择了最便宜的选项。
投资英国股票会带来一些费用，比如对英国股票征收惩罚性的印花税，因此，相对于大量投资债券和国际股票的投资计划，投资者立即处于不利地位。
“雇主是选择主信托的人。挑选它们的人通常不是投资专业人士。他们是人力资源团队，”她说。“他们唯一能弄明白的是：它要花多少钱？”因此，它是按价格购买的。”
她补充称，让这些人了解股票和更广泛资产类别的价值，可能是一种选择。
她指出的另一个原因是，干脆取消在英国投资的“抑制因素”，比如股票印花税或股息税——这是伦敦金融城许多人青睐的一种选择。
佩奇补充说：“我们非常愿意采取激励措施，或者至少取消这些阻碍因素。” “养老金计划要对英国股票征税。在澳大利亚，他们没有这个。所以在澳大利亚市场，养老基金投资国内市场基本上是免税的。”
伦敦证交所（LSE）支持的零售投资公司PrimaryBid的企业事务副总裁迈克·库姆斯（Mike Coombes）表示，利用税收调整来实施类似于澳大利亚的“本土偏好”，已经从“边缘位置变成了可能的结果”。
澳大利亚养老金对国内股票的配置异常之高：近四分之一的资产，一半的股票配置，以及29倍的本土偏好，主要受财政激励的推动。
根据新金融的报告，澳大利亚在养老资本进入市场方面几乎名列前茅——这足以让杰里米·亨特在去年的全球投资峰会上不情愿地脱帽致敬。
他对澳大利亚最大养老基金之一的老板迪安妮·斯图尔特（Deanne Stewart）说：“任何英国人都不得不指出澳大利亚人做得更好的地方，这是非常非常痛苦的。”
但在预计将于10月底出台的一项“偷税”预算中，雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）削减股票交易和股息税的可能性被视为相当渺茫。
因此，这可能会促使财政部采取更严厉的措施。这也是里夫斯之前考虑过的问题。
在以影子财政大臣身份访问纽约期间，当被问及她是否会迫使养老基金支持一项拟议中的成长基金时，她表示“没有什么是不可能的”。该基金已被搁置。
City AM了解到，财政部官员也一直在询问金融城的老板们，以衡量他们对强制性投资英国公司的态度。
“我们知道财政部正在考虑养老金计划投资的所有选择，包括强制性投资，并一直在与金融城就胃口进行一些温度检查，”一位金融城高级消息人士表示，并补充说，据他们所知，“没有进一步行动的计划”。
此举将是一项激烈的举措，毫无疑问会引发一些人对越权的指责。正如养老金行业人士所指出的那样，他们对会员负有受托责任，而不是对股市负有爱国责任。
就在时任财政大臣杰里米·亨特（Jeremy Hunt）威胁要对那些没有增加对英国股票配置的养老基金采取“进一步行动”之前，730亿英镑大学退休金计划（Universities Superannuation Scheme）的首席执行官卡罗尔·杨（Carol Young）表示，如果部长们指示受托人应该把资金分配到哪里，她将“有理由感到担忧”。
一家大型信托公司的首席投资官上月对授权建议的严肃性泼了一盆冷水，他表示，财政部应该把重点放在吸引养老基金与政府一道，在“逐个交易的基础上”投资基础设施等领域。
“这是构建整个体系的明智方式，而不是试图将养老基金转变为国家财富基金（National Wealth Fund），后者似乎相当成问题，”该人士对City AM表示。
另一位养老金公司的老板去年告诉City AM，“试图回到上世纪90年代所有英国养老基金都投资于英国公司的一些不合时宜的情况是没有任何意义的。”
9月25日，政府结束了对养老金投资的快速审查，结果尚未公布。多年来，养老金行业一直因缺乏国内投资而受到绝望和威胁，这可能会让未来的道路变得更加清晰。
当City AM问及财政部是否在考虑强制性投资时，一位财政部发言人表示，所有选择仍在考虑之中。
该人士表示：“我们希望释放更多投资，以帮助英国经济增长，并为储户带来更好的回报。” “养老金审查正在通过与养老金行业密切合作，寻找有效实现这一目标的方法。”
哈里森和莱昂斯在9月份举办的会议上的一位高级消息人士表示，他得到的观点是，该行业可能希望从他们手中拿回这个决定。
那天早上，哈里森本人更加直言不讳。
“我知道强制执行非常不受欢迎，但我们不应该假设我们可以轻轻地推动强制执行。这个国家有太多的受托人，治理对这个国家太重要了，我们不能认为我们可以偷偷摸摸地做到这一点。”
“所以我们需要非常慎重，决定我们是否要强制执行。”
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